Politique de change et réchauffement climatique

Sylviane GUILLAUMONT JEANNENEY
Conseiller spécial, Ferdi
Professeur émérite, Université Clermont Auvergne
Ancien membre du Conseil d’administration de l’Agence française de développement (AFD)

CatégorieNotes brèves
Publié le11 octobre 2023
ÉditeurFERDI

Presque tous les pays en développement exercent une politique active de leur taux de change, contrairement aux pays avancés qui ont adopté un régime de flottement pur. En effet, les pays en développement ont choisi, soit un système de parité de leur monnaie (change fixe), soit un système de flottement contrôlé, à trois exceptions près (le Chili, le Mexique et la Somalie ont seuls adopté un flottement libre). Dans les deux cas, le gouvernement est maître du taux de change, soit en modifiant la parité (parfois en fonction d’une règle préétablie ou crawling peg), soit en modulant les interventions de la Banque centrale sur le marché des changes. La mise en œuvre de cette politique répond à deux objectifs alternatifs : utiliser la parité comme ancrage de la monnaie et moyen de préservation de la stabilité monétaire, ou définir une cible réelle (ou taux de change effectif réel) pour maintenir la compétitivité de l’économie.

Le premier objectif se justifie par les effets délétères de l’inflation sur la croissance des économies et sur le niveau de pauvreté ; le second, par la nécessité d’équilibrer la balance des paiements lorsque les réserves extérieures s’épuisent.
Certains économistes ont soutenu qu’une dépréciation systématique de la monnaie, en vue de maintenir un taux de change réel bas, serait nécessaire à la croissance des pays en développement, notamment de ceux à faible revenu (Rodrik, 2008). La dépréciation du taux de change effectif réel revient à élever le prix relatif des biens faisant l’objet du commerce international (ou biens échangeables) par rapport aux biens locaux ou non échangeables (une grande part des services). Cette politique se justifierait par les handicaps particuliers des secteurs des biens échangeables, notamment de l’industrie dans les pays en développement, dont dépend la croissance : des mauvaises institutions qui nuisent à la fiabilité des contrats et des imperfections ou défaillances de marché (biens, crédits, travail). Dany Rodrik appuie son argumentaire sur l’expérience chinoise jusqu’en 1994. Cette thèse en faveur de la dépréciation a été critiquée, notamment parce qu’elle serait défavorable aux plus pauvres particulièrement impactés par la dépréciation réelle, néfaste aux institutions et source de corruption et, enfin, difficile à maintenir dans le temps long.
À l’époque, et encore maintenant, peu de travaux s’interrogent sur l’impact d’une telle politique sur le climat. Existe-t-il un lien entre la politique du taux de change et l’efficacité des politiques d’atténuation du réchauffement climatique ou d’adaptation à celui-ci ? C’est à ces deux questions que nous allons tenter de répondre, de façon tout à fait exploratoire en l’absence d’une littérature confirmée sur ce sujet.

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