Les flux de capitaux internationaux affectent-ils la croissance économique des pays en développement ?

L'impact des entrées de capitaux sur la croissance économique reste un sujet débattu. Ce document revisite la question en se concentrant sur un large échantillon de pays à faible revenu et à revenu intermédiaire. Plusieurs hypothèses sont explorées tant par rapport au volume, qu’à la composition ou aux fluctuations de ces ressources externes. L'idée principale est qu'au-delà d'un impact positif direct, les capitaux peuvent avoir des effets indirects négatifs à travers les prix relatifs. Depuis les travaux pionniers d’Edwards (1989) et Williamson (1983), une vaste littérature s’est constituée, qui traite de la relation spécifique entre flux de capitaux et taux de change réel d'équilibre. Les entrées nettes de capitaux agissent sur la demande, mais aussi sur les prix intérieurs, affaiblissant la compétitivité des biens échangeables. L’impact de ces afflux pourra s’avérer différent selon le niveau de développement et le régime de change des monnaies.